Resumen
Una volatilidad macroeconómica y de los mercados más elevada, junto con una mayor dispersión, crea un entorno rico en oportunidades para la negociación activa. Creemos que la clave del éxito para los fondos hedge es identificar estas oportunidades en una fase temprana, gestionar la liquidez, aumentar la agilidad y ser conscientes de la macroeconomía. En nuestra opinión, los fondos hedge activos de alta calidad deberían representar un componente más importante de las carteras de los propietarios de activos en este régimen de inversión.
Aspectos destacados sobre estrategias
Mercado de renta variable neutral: Los datos históricos sugieren que los gestores neutrales en el mercado
de renta variable obtienen mejores resultados en regímenes de tipos de interés más altos. Los rendimientos dependen en parte de la dispersión en los mercados de renta variable, y los tipos más altos permiten separar a los ganadores de los perdedores.
Enfoque global macro discrecional: El conjunto de oportunidades es atractivo para gestores dinámicos
con experiencia en previsión e interpretación de datos económicos, las relaciones entre activos y el camino que siguen las políticas, que continúan siendo una fuerza impulsora de los mercados.
Valores vinculados a seguros: A pesar del reciente endurecimiento, el entorno de rendimientos a largo plazo en la mayoría de los segmentos de riesgo sigue siendo atractivo.
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Estrategia |
Perspectivas |
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Renta variable a largo y corto plazo |
Consideramos que la estrategia está subponderada, pero vemos motivos para el optimismo a largo plazo. El entorno cambiante de los tipos de interés ha sido difícil de sortear, pero a la larga debería crear una dispersión sostenida. Japón es un área de interés si tenemos en cuenta las condiciones favorables de la macroeconomía y las reformas empresariales. |
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Valor relativo |
Subponderación. Observamos señales de una ligera mejora en el conjunto de oportunidades de bonos convertibles impulsados por acontecimientos. La ligera volatilidad de los mercados de renta fija se ve ampliamente compensada por un conjunto de oportunidades aún limitado para las estrategias tradicionales de negociación de volatilidad. |
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Activos impulsados por los acontecimientos |
Perspectiva neutral con dispersión a nivel de subestrategia. Las estrategias de arbitraje de fusiones y de situaciones especiales se benefician de la mejora del marco normativo, pero sigue habiendo un volumen volúmenes de operaciones debido a la persistente incertidumbre económica. Los activistas siguen beneficiándose del ambiente favorable que reina en el ámbito del gobierno corporativo y del apoyo institucional. |
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Crédito |
Perspectiva de subponderación. Aunque los rendimientos continúan siendo elevados, los diferenciales se encuentran por debajo de los niveles medios. Creemos que es demasiado pronto para el conjunto de oportunidades ligadas a valores en dificultades y, salvo modestos focos de ineficiencia (como el préstamo directo y el crédito estructurado), los precios del mercado parecen fijarse adecuadamente de acuerdo con los riesgos. |
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Global macro |
El entorno sigue siendo favorable para las estrategias macroeconómicas, ya que las políticas de los bancos centrales y la evolución de los principales factores económicos continúan dominando la narrativa de los mercados. Los matices entre las pautas regionales de crecimiento e inflación pueden dar lugar a una mayor dispersión y a oportunidades de valor relativo. |
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Materias primas |
Los grandes factores macroeconómicos y geopolíticos siguen siendo un obstáculo para |
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Valores vinculados a seguros |
Las primeras indicaciones de precios a partir del 1 de enero parecen sólidas, a pesar de la ausencia relativa de huracanes con impacto en tierra. Los precios de los bonos de catástrofes y el rendimiento total nos resultan atractivos a pesar del endurecimiento que han experimentado las condiciones a lo largo del año. |
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Las inversiones en estrategias de inversión alternativa y fondos alternativos hedge (denominadas en conjunto «inversiones alternativas») son complejas y de carácter especulativo, conllevan riesgos significativos y no se deben considerar un programa de inversión completo. Los instrumentos financieros derivados se suelen utilizar en las estrategias de inversión alternativa, implican costes y pueden generar apalancamiento económico en la cartera del fondo que puede resultar en una gran volatilidad y provocar que el fondo participe en pérdidas (pero también ganancias) por un importe que supere con creces la inversión inicial del fondo. En función del producto en el que se invierta, es posible que las inversiones alternativas ofrezcan solo una liquidez limitada y son adecuadas únicamente para personas que puedan permitirse perder el importe íntegro de su inversión. No es posible garantizar que las estrategias de inversión empleadas por K2 o los gestores de entidades de inversión seleccionadas por K2 vayan a resultar rentables.
La identificación de oportunidades de inversión atractivas resulta complicada e implica un grado considerable de incertidumbre. Las rentabilidades generadas por inversiones alternativas puede que no compensen suficientemente a los inversores por los riesgos de negocio y financieros que asumen. La inversión en inversiones alternativas está expuesta a los riesgos de mercado propios de entidades que invierten en todo tipo de valores, incluida la volatilidad del mercado. Además, algunas técnicas comerciales empleadas por las inversiones alternativas, como el apalancamiento y la cobertura, pueden agravar las consecuencias negativas a las que puede estar sujeta una cartera de inversión.
En función de la estructura del producto invertido, las inversiones alternativas pueden no estar obligadas a ofrecer a los inversores precios o valoraciones de manera periódica y es posible que exista una falta de transparencia en lo referente a los activos subyacentes. Además, la inversión en inversiones alternativas puede conllevar consecuencias fiscales, por lo que el posible inversor debe consultar con un asesor fiscal antes de realizar la inversión. Además de los gastos y las comisiones basadas en activos directos, algunas inversiones alternativas como los fondos alternativos hedge incurren en comisiones, gastos y compensaciones basadas en activos indirectos de fondos de inversión en los que invierten este tipo de inversiones.