La India
Podría decirse que el proceso electoral indio de 2024 constituye el mayor ejercicio de democracia a nivel mundial. La comisión electoral del país calcula que, a fecha de 2024, existen 968 millones de votantes registrados1. Las elecciones a la 18.ª Lok Sabha, la cámara baja, se celebraron entre el 19 de abril y el 1 de junio en siete fases que abarcaron 543 circunscripciones.
Se esperaba que el Bharatiya Janata Party (BJP), liderado por el primer ministro Narendra Modi, mantuviera la mayoría en solitario. El inesperado fuerte resultado del opositor Congreso Nacional Indio (Partido del Congreso) sacudió las elecciones. Ahora Modi depende de sus socios de coalición de la Alianza Democrática Nacional (NDA) y es posible que deba hacerles concesiones.
Expectativa: El BJP mantiene su mayoría
Según los sondeos a pie de urna, la alianza del BJP de Modi con la NDA sumaría entre 360 y 400 escaños en la Lok Sabha. Esto hacía pensar que el BJP superaría los 272 escaños necesarios para hacerse con una mayoría del total de 543 escaños. De mantener una mayoría clara, el BJP no necesitaría hacer ninguna concesión importante a sus socios de coalición en el futuro.
Resultado: Modi depende de sus socios de coalición
El BJP no logró hacerse con los 272 escaños necesarios para formar una mayoría de gobierno en solitario, por ello depende de sus socios de coalición de la NDA para mantener la mayoría. Sus socios de coalición han respaldado a Modi como primer ministro para un tercer mandato.
La reacción de los mercados ante la reducción de la mayoría de Modi fue negativa, con una corriente vendedora por un total de 400.000 millones de USD. Además, los inversores extranjeros vendieron la cifra récord de acciones por valor de 1.400 millones de USD2.
Gráfico 1: Grupos políticos de la Lok Sabha en 2024
Fuente: Bloomberg, a 5 de junio de 2024.
Repercusiones: El crecimiento proseguirá de todos modos
Las reformas históricas de Modi benefician al crecimiento actual. En 2018, la India representaba el 8 % del MSCI Emerging Market Index, cifra que aumentó hasta situarse en el 18 %3 al cierre de 2023. Prevemos que el país seguirá creciendo, y se espera que su producto interior bruto (PIB) aumentará a un ritmo del 6,5 % anual en los próximos cinco años4. Las empresas indias de gran calidad poseen el potencial de acelerar su crecimiento y generar rentabilidad compuesta. La previsión de beneficios estimados por acción (EPS) a dos años para el MSCI India Index es del 16 %5. Creemos que la política no alterará las fuertes perspectivas de crecimiento del país.
México
México acudió a las urnas el 2 de junio para elegir a su próximo presidente. Por primera vez en la historia, la contienda enfrentó a dos candidatas.
Claudia Sheinbaum, del partido Morena (Movimiento de Regeneración Nacional), es próxima al actual presidente en el cargo, Andrés Manuel López Obrador (conocido como AMLO). La plataforma de Sheinbaum se centró en dar continuidad a las políticas de AMLO en materia de crecimiento económico inclusivo y desarrollo sostenible.
Su oponente, Xóchitl Gálvez, del Partido Acción Nacional (PAN), es conocida por su defensa de los derechos de los indígenas y la innovación tecnológica. Su plataforma se centró en la reforma de la gobernanza.
En contra de las previsiones, el partido Morena de Sheinbaum ganó por holgada mayoría, lo que le permite aprobar reformas trascendentales. Tras las pérdidas registradas en el mercado bursátil nacional y la corriente vendedora sufrida por el peso mexicano6, creemos que ahora el mercado se centrará en obtener confianza con relación a las posibles reformas y los factores que impulsan el crecimiento fiscal.
Expectativa: Victoria de Sheinbaum por «mayoría simple»
Una semana antes de las elecciones, las encuestas apuntaban a que Sheinbaum y el partido Morena obtendrían la victoria por un margen de entre el 13 % y el 17 % con respecto al segundo más votado, el partido de Gálvez, en lo que a voto popular se refiere.
Además, el mercado esperaba una victoria en el congreso del partido Morena por mayoría simple, con aproximadamente entre el 52 % y el 53 %. En México se requiere una mayoría de dos tercios, o «mayoría calificada», para poder aprobar reformas constitucionales de calado.
Resultado: Sheinbaum obtiene una «mayoría calificada»
Los resultados preliminares proporcionados por las autoridades electorales mexicanas mostraron un margen del 30 % para Sheinbaum y su partido Morena en las elecciones presidenciales. Esto equivale a aproximadamente 38 millones de personas.
Cabe destacar que el partido Morena obtuvo una mayoría calificada en la cámara y es posible que la obtenga también en el Senado. De los siete procesos electorales para elegir gobernadores de estado, el partido Morena obtuvo la victoria en siete, entre los que se incluye el control de la crucial jefatura de gobierno de la Ciudad de México.
Repercusiones: El mercado necesita confianza en las posibles reformas
Se ha hablado de numerosas reformas constitucionales, que van desde introducir cambios en los organismos autónomos del país hasta el nombramiento de los miembros de la Suprema Corte de Justicia. La opinión mayoritaria se inclina por creer que Sheinbaum dará continuidad a las políticas favorables a la economía y la reducción de la pobreza, como seguir aumentando el salario mínimo. Creemos que la política económica será un punto clave en el futuro.
Tanto el mercado bursátil como el peso mexicano cayeron con fuerza por miedo a la capacidad del gobierno de Sheinbaum para aplicar políticas potencialmente hostiles al mercado7. Creemos que podría haber más volatilidad. En nuestra opinión, ahora los mercados tratarán de obtener confianza con respecto a medidas relacionadas con la reforma de la energética nacional Pemex, la Secretaría de Hacienda y los motores de ingresos fiscales.
Notas al final
-
Fuentes: Departamento de Investigación de Statista y Comisión Electoral de la India, 22 de abril de 2024.
-
Fuente: Bloomberg, a 6 de junio de 2024.
-
Fuente: MSCI a 31 de diciembre de 2023. Ponderación en el MSCI India Index a 31 de diciembre de 2018 frente a la del 31 de diciembre de 2023. El MSCI Emerging Markets Index recoge una muestra de valores de mediana y alta capitalización de 24 países de mercados emergentes.
-
Fuentes: Statista y Perspectivas de la economía mundial del FMI. Datos calculados hasta el 31 de diciembre de 2023, publicados en abril de 2024, modificados el 21 de mayo de 2024. No existen garantías de que las proyecciones, previsiones o estimaciones vayan a cumplirse.
-
Fuentes: FactSet y MSCI, a 31 de diciembre de 2023. El MSCI India Index ha sido diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado indio. No existen garantías de que las proyecciones, previsiones o estimaciones vayan a cumplirse.
-
Fuente: Bloomberg, a 6 de junio de 2024.
-
Fuente: Bloomberg, a 6 de junio de 2024.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Tenga en cuenta que los inversores no pueden invertir directamente en un índice. La rentabilidad de los índices no gestionados no refleja las comisiones, los costes ni los gastos de venta. La rentabilidad histórica no es una garantía de los resultados futuros.
Los valores de renta variable están sujetos a variaciones en los precios y a una posible pérdida del capital.
Los valores de renta fija conllevan riesgos de tipo de interés, crédito, inflación y reinversión, así como la posible pérdida del capital. A medida que suben los tipos de interés, el valor de los títulos de renta fija disminuye.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían generar un aumento de la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes.
Las materias primas y las divisas acarrean un mayor riesgo, que abarca las condiciones del mercado, políticas, normativas y naturales, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores.
Las empresas y/o casos prácticos a los que se hace referencia en este documento se utilizan únicamente con fines ilustrativos; cualquier inversión puede o no estar actualmente en manos de cualquier cartera asesorada por Franklin Templeton. La información facilitada en este artículo no constituye una recomendación ni un asesoramiento individual de inversión para un valor, estrategia o producto de inversión determinado, ni una evidencia de intención de negociación de ninguna cartera gestionada por Franklin Templeton.