Tres cuestiones actuales para la reflexión:
- ͏͏͏͏Guerra en Irán: la operación «Furia épica» y el objetivo del presidente Trump de cambiar el régimen en Irán elevan el riesgo de una campaña militar prolongada, en lugar de un intercambio moderado y limitado en el tiempo. Para los mercados, la escalada y el quebranto de las infraestructuras energéticas y logísticas están provocando un aumento de la prima de riesgo de renta variable. El cierre del estrecho de Ormuz causa preocupación y aumenta los riesgos de inflación si el cierre se mantiene. Con algunos mercados emergentes en máximos históricos, el retroceso probablemente sea inevitable, pero una corrección de más del 10 % dependerá de cómo se desarrollen los acontecimientos.
- Aranceles estadounidenses: China es la mayor beneficiaria de la decisión del Tribunal Supremo de EE. UU. de bloquear el uso de la Ley de poderes económicos de emergencia internacional por parte del presidente Trump para imponer aranceles. La sentencia anula los aranceles del 10 % de fentanilo y recíprocos del 10 % impuestos a China. Aunque Trump respondió imponiendo aranceles en virtud del artículo 122, el tipo arancelario efectivo de EE. UU. disminuyó desde el 16 % a aproximadamente el 14 % y1 el arancel efectivo de China cayó del 29 % al 19 %.2
- Asamblea Popular Nacional (APN) de China: la APN anual dará comienzo el 5 de marzo. Es probable que los inversores se centren principalmente en el tono de los máximos dirigentes de China. Concretamente, si la política redobla la apuesta por la competencia tecnológica con Estados Unidos o hace hincapié en el reequilibrio económico y la lucha contra la involución. La atención también se centrará en la previsión de crecimiento de la Ley de poderes económicos de emergencia internacional para 2026, que podría reducirse a entre el 4,5 % y el 5 %, y en la asignación de más de 4 billones de dólares estadounidenses al gasto anual de los gobiernos locales y centrales.
Gráfico 1: La seguridad se convirtió en un aspecto prioritario de la política en el Plan 2021-2025 de China
Fuente: Asia Society, Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC).
Perspectivas
Observamos un renovado interés (y un optimismo) por la renta variable de los mercados emergentes en lo que va de año, como demuestran las entradas de capital y la mejora de la confianza. En comparación con los mercados desarrollados, los mercados emergentes parecen relativamente atractivos y ofrecen exposición a oportunidades de crecimiento internas y externas.
Varios factores macroeconómicos están contribuyendo a esta perspectiva favorable. Las expectativas de nuevas bajadas de los tipos de interés estadounidenses y de una posible debilidad del dólar resultan especialmente alentadoras, ya que los activos emergentes se han beneficiado históricamente de la relajación de las condiciones financieras mundiales y de la debilidad de la divisa estadounidense. La dinámica de los beneficios también está mejorando en algunos lugares de los mercados emergentes. Los fundamentos nacionales se han fortalecido en los últimos años, lo que ha proporcionado a las economías margen para flexibilizar las políticas para apoyar el consumo.
Los temas estructurales avalan lo anterior y añaden otra dimensión a nuestro optimismo. Los mercados asiáticos con gran peso tecnológico se están beneficiando del ciclo mundial de inversión en IA y semiconductores, lo que ha reforzado la demanda de exportaciones y los beneficios corporativos. Las empresas industriales chinas se están beneficiando de la sólida demanda de exportaciones a mercados fuera de Estados Unidos, lo que compensa la dinámica interna más débil.
Análisis del mercado
En febrero de 2026, las acciones de los mercados emergentes subieron. Los titulares informativos sobre el comercio volvieron a entrar en escena cuando el Tribunal Supremo de EE. UU. revocó los aranceles impuestos por Trump. En el mes, el MSCI EM Index obtuvo una rentabilidad del 5,51 %, mientras que el MSCI World Index se anotó una rentabilidad más moderada, del 0,76 %.
Los valores de renta variable de la región emergente de Asia avanzaron en general. Por lo que respecta a los valores tecnológicos asiáticos, asistimos a un repunte de los relacionados con los chips en Corea del Sur y Taiwán, pero las principales plataformas tecnológicas de China se vieron sometidas a presión. Las acciones indias registraron subidas, pero la rentabilidad se vio frenada por las empresas de servicios de software, que cayeron ante la preocupación de que la IA pudiera alterar sus modelos de negocio. Las acciones de la región de Europa emergente, Oriente Próximo y África se anotaron ganancias moderadas. Las acciones de la región emergente de Latinoamérica (LatAm) también avanzaron, pero la rentabilidad fue desigual entre unos países y otros.
EndNotes
- Fuente: Editorial: Capitalizar el presupuesto.
- Fuente: BCA Research.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta variable están sujetos a fluctuaciones de precio y a la posible pérdida del capital principal.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían hacer que aumente la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las inversiones en empresas que están en un país o región determinados pueden experimentar una volatilidad mayor que otras que están más diversificadas geográficamente.
La participación del gobierno en la economía sigue siendo elevada y, por lo tanto, las inversiones en China estarán sujetas a mayores niveles de riesgo normativo en comparación con muchos otros países.
Existen riesgos especiales asociados a las inversiones en China, Hong Kong y Taiwán, como una menor liquidez, expropiaciones, impuestos confiscatorios, tensiones comerciales internacionales, nacionalizaciones y normativas de control de cambios y una rápida inflación. Todo esto puede repercutir negativamente en el fondo. Las inversiones en Hong Kong y Taiwán podrían verse perjudicadas por su relación política y económica con China.
WF: 9110961