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Perspectiva macroeconómica
Como preveíamos, el crecimiento mundial se ha desacelerado y las tasas de inflación en todo el mundo están retrocediendo, en líneas generales. El endurecimiento de las condiciones financieras en Estados Unidos y Europa, el debilitamiento de la demanda de fabricación y servicios en varios países y el contexto deflacionista en China están aliviando las presiones sobre los precios a escala mundial. Se espera que estas tendencias, unidas a la prolongación de la política monetaria restrictiva propugnada por los principales bancos centrales, frenen aún más el crecimiento económico y la inflación. Esto, a su vez, debería traducirse en un descenso de los rendimientos de la deuda pública de los mercados desarrollados y en un ligero debilitamiento del dólar estadounidense. Dicho esto, la preocupación por un entorno de tipos «más altos durante más tiempo» ―impulsada por factores como un crecimiento más fuerte de lo previsto en EE. UU., un aumento de la oferta de títulos del Tesoro de EE. UU. para cubrir un déficit fiscal creciente y una inflación que se mantiene por encima de los objetivos de los respectivos bancos centrales― puede provocar periodos de mayor volatilidad en los mercados. Los sectores de los diferenciales, como los mercados emergentes (ME), el alto rendimiento, los préstamos bancarios y determinados ámbitos de los valores respaldados por hipotecas ofrecen un rendimiento atractivo, pero reconocemos su vulnerabilidad a los cambios imprevistos en la confianza macroeconómica, los acontecimientos geopolíticos y el riesgo actual de que los bancos centrales adopten medidas restrictivas excesivas.
El Global Credit Monitor de este trimestre también cubre los siguientes temas:
- ¿Se acercan los mercados de crédito a un punto de inflexión?
- Mercados mundiales de crédito: Recapitulación sobre el valor relativo
- Crédito de grado de inversión
- Crédito de alto rendimiento
- Bonos municipales
- Créditos de consumo e hipotecas
- Mercados emergentes
- Perspectivas del sector del crédito corporativo mundial
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
La rentabilidad pasada no es garantía de la rentabilidad futura. Tenga en cuenta que los inversores no pueden invertir directamente en un índice. La rentabilidad de los índices no gestionados no refleja las comisiones, costes ni gastos de suscripción.
Los valores de renta variable están sujetos a variaciones en los precios y a una posible pérdida del capital. Los valores de renta fija conllevan riesgos de tipo de interés, crédito, inflación y reinversión, así como una posible pérdida del capital. A medida que los tipos de interés aumentan, el valor de los títulos de renta fija disminuye. Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían generar un aumento de la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las materias primas y las divisas acarrean un mayor riesgo, que abarca las condiciones del mercado, políticas, normativas y naturales, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores.
Los valores del Tesoro de EE. UU. están formados por obligaciones de deuda directa emitidas y respaldadas por la solvencia y el crédito del gobierno estadounidense. El gobierno de EE. UU. garantiza los pagos de principal e intereses ligados al Tesoro estadounidense si se mantienen los valores hasta su vencimiento. A diferencia de los valores del Tesoro de EE. UU., los valores de deuda emitidos por agencias y organismos federales, así como las inversiones relacionadas, pueden estar o no respaldados por la solvencia y el crédito del gobierno estadounidense. Si bien el gobierno estadounidense garantiza los pagos de principal e intereses correspondientes a los valores, dicha garantía no se aplica a las pérdidas derivadas del descenso del valor de mercado de dichos valores.