Ideas rápidas: Ideas de inversión - Los activos en money market, ¿están en un punto de inflexión?

Una de las preguntas más frecuentes que nos han hecho los asesores últimamente es qué hacer con los activos en caja en los portafolios de sus clientes. En nuestra última reunión de "Ideas de inversión", pregunté a dos de nuestros gestores de portafolio, Michael Buchanan, de Western Asset Management, y Brendan Circle, de Franklin Income Investors, si había llegado el momento de abandonar el efectivo. A continuación se exponen algunos puntos destacados del debate:

Los rendimientos de money market son atractivos hoy en día. En EE. UU., los fondos de money market mantienen unos USD$6 billones en activos.¹ a popularidad de la caja tiene sentido, ya que la rentabilidad media de los mercados de money market para 2023 fue del 5,2%, frente a una media histórica a largo plazo del 3,3% y cercana a cero en la última década.²

Los rendimientos y las valuaciones se mueven rápidamente. Los periodos recientes -como el final de 2023- nos recuerdan que, a medida que cambian las expectativas de tasas de interés, se pierden oportunidades de revalorización sin exposición a segmentos más amplios de los mercados de renta fija y de acciones.

La tenencia de efectivo conlleva un riesgo de reinversión. Invertir en la parte más corta de la curva de rendimientos ofrece hoy un retorno decente, pero cuando esas obligaciones venzan y llegue el momento de reinvertir el capital, es posible que no exista esa misma oportunidad de retorno.  

Los mercados empiezan a mirar más allá del actual entorno económico. Ante la expectativa de un aterrizaje suave y el posible giro de la política monetaria de la Reserva Federal, las tasas de interés más bajas suelen generar sólidos rendimientos en la renta fija.  

Las oportunidades son amplias dentro de la renta fija. El crédito corporativo tiene sólidos fundamentos subyacentes que deberían protegerlo en un entorno de crecimiento económico lento. Los bonos municipales ofrecen rendimientos atractivos y pueden presentar ventajas fiscales potenciales.  Muchos productos estructurados (paquetes agrupados de determinados tipos de préstamos individuales) tienen una atractiva valuación y ofrecen rendimientos más elevados que los bonos de duraciones comparables.

Es importante un enfoque multisectorial Históricamente, los dividendos de las acciones han aportado casi el 35% del rendimiento total de la renta variable, pero sólo el 16% en la última década.³ Actualmente, parece prudente aumentar el componente generador de ingresos de las asignaciones a renta variable.

Así que, para responder a nuestra pregunta original: Sí, creemos que el efectivo está ciertamente en un punto de inflexión. Cambiar aotras inversiones con mayor potencial de rendimiento, como la renta fija,tiene mucho sentido.