COLABORADORES
Marcus Weyerer, CFA
Director of ETF Investment Strategy EMEA
Franklin Templeton ETFs
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La tecnología constituye la única fuente ilimitada de crecimiento
Según el modelo neoclásico de crecimiento de Solow, el crecimiento económico a largo plazo de un país únicamente depende de tres factores: el aumento de la población, la intensificación del capital (es decir, ampliar la base de capital por trabajador) y el incremento de la productividad, por lo general gracias a los avances tecnológicos y la innovación. Sin embargo, los dos primeros factores están sujetos a unos rendimientos marginales en descenso y con frecuencia se han convertido en detractores del crecimiento en los mercados desarrollados. Por ejemplo, se espera que la población de la Unión Europea alcance su máximo dentro de dos años (en 2026) y posteriormente se reduzca en un total de 34 millones de habitantes para 21001. En los Estados Unidos todavía se espera que la población crezca hasta 2070, aunque a partir de 2040 se prevé que la inmigración neta, muy probablemente procedente de economías emergentes, representará el 100 % de todo el crecimiento2. Por suerte para los países desarrollados, el tercer factor, el avance tecnológico, sigue siendo una fuente teóricamente ilimitada de crecimiento.
Este artículo, analiza el papel fundamental de la industria de semiconductores para impulsar la innovación tecnológica y el crecimiento económico, centrándose en particular en el papel central de Asia en este ecosistema. En él se ahonda en las complejidades de la cadena de suministro de semiconductores, se analizan los principales agentes, como Taiwán, Corea del Sur, Japón y aportaciones emergentes como la de la India y el sudeste asiático.
Pasado, presente y futuro: Tendencias de población de las principales regiones (2024 = 100)
En millones
Fuente: Banco Mundial. 2024. Análisis realizado por Franklin Templeton. Los datos posteriores a 2024 son proyecciones. No existen garantías de que las proyecciones, previsiones o estimaciones vayan a cumplirse.
Creemos que un enfoque de inversión regional y basado en el ecosistema puede ofrecer una exposición integral. Para aquellos inversores que pretenden capitalizar el futuro de la tecnología es crucial comprender estas dinámicas regionales.
Notas al final
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Fuente: «Population projections in the EU». Eurostat, octubre de 2023.
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Fuentes: «U.S. Population Projected to Begin Declining in Second Half of Century». Oficina del Censo de los EE. UU., 9 de noviembre de 2023. «The Demographic Outlook: 2024 to 2054». Oficina de Presupuesto del Congreso, enero de 2024.
¿Cuáles son los riesgos?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta variable están sujetos a fluctuaciones de precios y a posibles pérdidas de capital.
Existen riesgos asociados a la emisión, el reembolso, la transmisión, la custodia y el registro de acciones mantenidas y registradas principalmente en una cadena de bloques. Por ejemplo, las acciones emitidas mediante tecnología blockchain se verían expuestas a riesgos como los siguientes: blockchain constituye un contexto normativo en rápida evolución, lo que puede generar inquietudes de seguridad, privacidad o normativas que puedan requerir la introducción de cambios en cómo se registran las operaciones con acciones.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían hacer que aumente la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes.
La participación del gobierno en la economía sigue siendo elevada y, por lo tanto, las inversiones en China estarán sujetas a mayores niveles de riesgo normativo en comparación con muchos otros países.
Existen riesgos especiales asociados a las inversiones en China, Hong Kong y Taiwán, como una menor liquidez, expropiaciones, impuestos confiscatorios, tensiones comerciales internacionales, nacionalizaciones y normativas de control de cambios y una rápida inflación. Todo esto puede repercutir negativamente en el fondo. Las inversiones en Hong Kong y Taiwán podrían verse perjudicadas por su relación política y económica con China.
Los ETF se negocian como las acciones, su valor de mercado fluctúa y pueden cotizar por encima o por debajo del valor liquidativo de los ETF. Las comisiones de corretaje y los gastos de los ETF reducirán los rendimientos. Las acciones de ETF pueden comprarse o venderse a lo largo del día a su precio de mercado en la bolsa en que coticen. Sin embargo, no hay garantías de que se desarrolle o se mantenga un mercado de transacciones activo para las acciones de ETF ni de que su cotización continúe o se mantenga invariable. Si bien las acciones de ETF son negociables en mercados secundarios, puede que no se negocien fácilmente en todas las condiciones de mercado y podrían ser objeto de descuentos considerables en períodos de tensión en los mercados.
Las inversiones en ETF pueden conllevar comisiones, gastos de gestión y corretaje, entre otros. Antes de invertir lea el folleto y los datos sobre los ETF. Los ETF no están garantizados, sus valores cambian con frecuencia y puede que la rentabilidad pasada no se repita.
Todas las empresas o estudios de casos a los que se hace referencia en este documento se utilizan únicamente con fines ilustrativos; cualquier inversión puede estar o no actualmente en manos de cualquier cartera asesorada por Franklin Templeton. La información facilitada en este artículo no constituye una recomendación ni un asesoramiento individual de inversión para un valor, estrategia o producto de inversión determinado, ni una evidencia de intención de negociación de ninguna cartera gestionada por Franklin Templeton.