COLABORADORES
Bassel Khatoun
Senior Managing Director, Head of Research, Director of Portfolio Management
Templeton Global Investments
Tres temas a los que damos seguimiento
Subida de los rendimientos de los bonos. El aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense en lo que va de año se aceleró durante el tercer trimestre, lo que ha respaldado al dólar estadounidense y ha supuesto un obstáculo para la rentabilidad de la renta variable de los mercados emergentes. El encarecimiento de la energía está ejerciendo presión al alza sobre los precios al consumo. Esto hace que aumenten las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. suba los tipos de interés a corto plazo. La incertidumbre sobre las políticas y el aumento de la deuda fiscal de EE. UU. están contribuyendo al incremento de los tipos de interés a largo plazo.
La estacionalidad entra en juego. Los mercados de renta variable están entrando en un período de debilidad estacional. Desde 2016, el MSCI Emerging Markets Index ha registrado, de media, descensos en septiembre y octubre.1 La evolución de los precios de la energía y de los productos agrícolas durante estos dos meses podría determinar el resultado de este año. Si los precios se mantienen elevados, los mercados podrían repetir este patrón. Si los precios bajan desde los niveles actuales, los mercados podrían romper con esta tendencia.
El Niño. El fenómeno meteorológico conocido como El Niño está en marcha, provocando sequías en el sudeste asiático, la India y Brasil. Los servicios meteorológicos de la India hablan de unas «precipitaciones inferiores a lo normal» durante la temporada del monzón del suroeste.2 En nuestra opinión, el riesgo es que los precios de los alimentos aumenten debido a los daños causados a los cultivos por el calor extremo. Esto mermará el poder adquisitivo en los mercados emergentes de menores ingresos.
Análisis del mercado
Las acciones de los mercados emergentes subieron en agosto de 2026. Las acciones del sector de las memorias recuperaron terreno tras la ola de ventas de julio. Sin embargo, el ánimo se vio lastrado cada cierto tiempo por los altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el repunte de las tensiones en Oriente Medio y el continuo debate sobre la sostenibilidad de las inversiones relacionadas con la IA.
Perspectivas
De cara al futuro, seguimos esperando rentabilidades dispares entre los distintos sectores. No obstante, creemos que las acciones tecnológicas seguirán liderando las subidas. Gran parte de este avance debería estar impulsado por el gasto en infraestructuras de IA. El gasto sostenido respalda el crecimiento económico durante varios años y tiene efectos más amplios.
A medio plazo, el gasto de los consumidores es otro factor que podría influir en la rentabilidad de la renta variable de los mercados emergentes. En conjunto, los mercados emergentes ofrecen diversas oportunidades. Los inversores pueden obtener exposición a tendencias de crecimiento a largo plazo y a valoraciones razonables respaldadas por un fuerte crecimiento de los beneficios.
Notas al final
- Fuente: MSCI, 1 de septiembre de 2026. El MSCI Emerging Markets Index recoge la representación de las empresas de mediana y gran capitalización de los países de los mercados emergentes. Los índices no están gestionados y no puede invertirse directamente en ellos.
- Fuente: Servicios meteorológicos de la India, 31 de julio de 2026.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta variable están sujetos a fluctuaciones de precio y a la posible pérdida del capital principal.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían hacer que aumente la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las inversiones en empresas que están en un país o región determinados pueden experimentar una volatilidad mayor que otras que están más diversificadas geográficamente.
La participación del gobierno en la economía sigue siendo elevada y, por lo tanto, las inversiones en China estarán sujetas a mayores niveles de riesgo normativo en comparación con muchos otros países. Existen riesgos especiales asociados a las inversiones en China, Hong Kong y Taiwán, como una menor liquidez, expropiaciones, impuestos confiscatorios, tensiones comerciales internacionales, nacionalizaciones y normativas de control de cambios y una rápida inflación. Todo esto puede repercutir negativamente en el fondo. Las inversiones en Hong Kong y Taiwán podrían verse perjudicadas por su relación política y económica con China.
WF: 12660661